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华泰期货助力乙二醇企业优化套保方案恒耀平台网

中证网讯(记者 李莉)今年以来乙二醇价格变化剧烈。现货价格从年初的5270元/吨一路下滑至8月初的4300元/吨附近;期货主力合约价格也从5437元/吨跌落至3950元/吨附近。为稳定经营,相关企业对使用期货、期权等衍生品工具进行风险管理的需求日益强烈。

位于江苏省的A新材料集团(以下简称“A集团”)就是其中之一。为此,华泰长城资本管理有限公司为A集团出具了优化方案,建议其在继续持有期货头寸的基础上,买入看跌期权规避期货价格下跌风险,利用“期货多头+买入看跌期权”实际构建看涨期权对冲现货价格大幅上涨的风险,同时避免平仓现有期货合约。为鼓励企业尝试利用场外衍生品,降低风险管理成本,华泰期货还积极邀请企业参与大连商品交易所“企风计划”场外期权项目。

A集团在参考了华泰长城资本的建议后,于2022年6月27日下单第一笔EG2209平值看跌期权,执行价为4473.57元/吨,支付权利金217.75元/吨,交易量为3500吨,到期日为2022年8月3日;2022年6月29日下单第二笔EG2209平值看跌期权,执行价为4443元/吨,支付权利金203.35元/吨,交易量为500吨,到期日为2022年8月3日。

A集团期权开仓后一直持有至到期,最终结算价为4240元/吨,比执行价高出229.75元/吨,到期收益918995元,扣除权利金支出后净盈利55195元;期货端,期货多头开仓均价为4472.84元/吨,平仓均价为4240元/吨,亏损232.84元/吨,对应4000吨总亏损931360元;现货端,7月乙二醇现货均价为4365.9元/吨,8月均价为4100.22元/吨,采购成本降低265.68元/吨,对应4000吨现货节约采购成本1062720元。项目整体综合盈利186555元,盈利一方面来源于基差收益,即现货均价跌幅比期货价格跌幅高出32.84元/吨,另一方面来源于期货价格跌幅比权利金支出多出13.80元/吨。

综上所述,A集团通过“期货+期权”对原材料采购联合套保,既解决了原料采购价格大幅上涨的问题,也化解了期货套保头寸大幅亏损的风险。另外,企业可根据市场变化灵活调整期货头寸,而非在波动率较低的情况下直接平仓期权。最终,成功实现了稳定采购成本的目标。

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